海外拿林提升竞争力

    海外拿林提升竞争力

    昨日公司公告将在老挝独资建设“林浆纸一体化”项目，建设纸浆林基地和30万吨/年漂白阔叶木浆厂；纸浆林基地计划10万公顷，在老挝沙湾拿吉省及周边地区，其中3万公顷为自营，7万公顷与当地百姓合作建造；公司将在老挝建立新公司执行此次项目，新公司注册资本拟为19717万美元，全部由公司自筹。国金证券分析师认为这一项目长期来看有利于公司的发展，维持公司“买入”的投资评级。

    分析师指出，在纸业竞争日趋激烈的情况下，控制上游是目前纸业公司降低行业波动影响，提升自身竞争力的必然之举，公司此次海外拿林反映了公司对行业发展趋势的把握。老挝与中国接壤，政局比较稳定，加之人口较少，这使得在未来相当长的时间内公司获得的林地资源能够稳定，而公司浆线项目所在地沙湾拿吉省色奔县位于老挝的南部，距离越南岘港仅280公里，交通运输相对比较方便，反映了公司进入较早的优势。

    分析师同时指出，项目短期可能对公司的压力比较大，并且未来纸业市场不容乐观，国际木浆价格2009年会出现较大的跌幅，木材的价格可能也会出现下降，这会影响到项目的预期收益率。

    天威保变（600550）

    三季度业绩预增

    公司日前发布三季度业绩预告，2008年1-9月实现归属于母公司所有者的净利润比去年同期增长160%-180%，第三季度实现利润27031万元，每股收益0.23元。江南证券分析师给予公司“买入”的投资评级。

    分析师指出，公司在330kv以上级别的变压器市场上有一定优势，随着国家对电源装机的关闭小火电电厂，重点发展60万kw及100万kw以上级别的电站，给超高电压变压器的生产带来了机遇，也是公司保持毛利率增长的原因。另外，公司作为风力发电积极竞争者，已经完成1.5MW风电整机的组装工作，将形成1期300套生产能力。

    分析师还指出，保定天威英利新能源有限公司和四川新光硅业科技有限责任公司业务规模持续增长，预计天威英利随着三期500mw产能在年底竣工投产，年均将保持40%左右的增长速度。四川新光硅业2008年预计生产800吨多晶硅，处于逐步达产阶段，预计2008年带来公司投资收益4亿元左右。公司太阳能形成产业链一体化，将较好地化解多晶硅价格变动带来的风险。

    西飞国际（000768）

    新舟600首飞成功

    公司近日发布公告，公司参与研制的国产新一代涡桨支线客机——MA600飞机在西安阎良机场成功首飞，标志着ma600飞机由此正式转入适航验证试飞阶段。考虑公司在航空工业体系中的地位及目前的市场估值水平，中投证券分析师维持公司2008-2010年EPS为0.32元、0.37元、0.51元的盈利预测，给予公司“推荐”的投资评级。

    新舟600飞机从2005年开始研制，2008年6月29日实现总装下线。按照目前进展，分析师预计2009年下半年将取得适航证并开始少量交付，2010年批量交付。公司也将开始开拓MA600飞机的市场，并将启动针对欧美市场研发的70-90座级涡桨支线飞机——新舟700系列飞机的研制工作。

    目前世界上有３家主要的涡桨支线飞机生产商，分别是加拿大庞巴迪公司、法国ATR公司和中国西飞公司。涡桨飞机在中短途飞行中，具有良好的经济性、节能环保性和安全舒适性，这在目前燃油成本高企的环境下，成为开拓支线飞机市场重要的有利因素。而MA600飞机的价格相对于国外同类型飞机估计约低20%，也将使公司的产品具有一定的竞争优势。

    隧道股份（600820）

    收入有望快速增长

    海通证券分析师认为，公司未来两年的收入能够快速增长，毛利率有望逐步企稳回升，预计2007-2010年的净利润保持31.51％的复合增长，维持公司“买入”的投资评级。

    分析师认为，公司未来两年收入能够快速增长，主要基于公司在手订单陆续释放；世博会期间公司的部分地铁施工项目仍将施工，根据规划，2011-2012年上海要新增大约110公里的轨道交通运营里程，因此2011年世博会后大量的地下项目也将开工建设；长三角其他市场轨道交通建设市场的兴起及海外市场订单的增长，能够弥补公司上海地区订单的不足。

    毛利率方面，由于2008年初《关于建设工程要素价格波动风险条款约定、工程合同价款调整等事宜的指导意见》的执行，公司2008年之前签订的未结算项目将有望弥补部分原材料成本的上涨；2008年及之后签订的也可以较好地锁定原材料成本的波动。公司高毛利率订单（越江隧道和海外项目）的提升能够拉动公司整体的施工毛利率。

    从公司层面来看，公司将积极提升高盈利资产的比重，整合资源，提升整体盈利能力；在盾构业务上通过系列化、标准化来降低成本，寻求大口径盾构产品的突破，提升产品的竞争力。公司还积极寻求政府层面的支持，积极寻求好的BT、BOT项目，增强公司未来业绩的稳定性。(记者 李波 整理)

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