煤炭行业呈小利空VS大利好局面

　　近日随着煤炭价格快速上涨，市场对于煤炭行业的政策调控风险担忧上升，包括煤炭限价、小煤矿复产等。

　　国信证券：

　　从可行性与可能性来讲，煤炭限价较难实施。首先，煤炭行业比较分散，小煤矿的价格很难实施监控和管制；其次，从可能性来讲，包括煤炭在内的能源产品价格的市场化改革是必然方向；再次，目前国内外煤炭价格差价巨大，价差的存在使国内上游煤炭补贴了中游或下游制造业。总之，煤炭限价会造成煤炭行业和整体经济的“双输”局面。

　　与限价相比，小煤矿复产不失为权益之计。但面临奥运临近和小煤矿“一放就乱”的特点，相关部门仍将不得不拿捏尺度，在安全生产与产量增长之间的跷跷板上寻求一个平衡点。

　　从煤炭行业角度，能够同时达到煤炭行业产业升级和缓解供给矛盾的根本措施在于促进资源整合的力度和速度，提高大型煤炭企业的集中度，这也可能是目前产业政策唯一的突破口，未来实质性的促进整合政策可期。但形成实际产能需要时间周期，未来两年供给大幅增长潜力不大。在需求不出现大幅回落情况下，煤炭行业景气仍可持续，同时资源整合将现实质性进展为行业增加新的增长驱动，我们维持对煤炭行业的推荐评级。