金风科技07年报及08年一季报简评

　　公司07年业绩基本合乎预期（0.625元）。08年上半年预计净利润增长60-90％，也基本合乎预期。因市场需求旺盛，公司08年募投项目产能释放，营收增速预计会还会很快，但1500KW机组产品的毛利率能否明显上升还有疑问。

　　5月7日收盘价为52.10元。上调公司08年、09年每股收益分别由0.92元、1.15元至0.98元、1.32元。若公司可维持免交所得税率的优惠，则08年、09年EPS可分别增至1.08元、1.44元。公司当前股价对应的08年动态PE为48-53倍。

　　公司有一定的技术优势，是国内民族品牌风电机组龙头，所处行业前景看好、空间大（预计未来三年新增装机的复合增长率会在30％左右），成长性较好（07-09年三年净利润复合增长率预计可达60-65％）。取PEG为0.8-1，则07年静态PE为48-65倍，当前估值为30元-41元；取10年初静态PE为30-32倍，2年各12％折现，则当前估值为32-37元。新股定价之时我们给的估值为36.5元，已考虑到了一定的节能减排、新能源概念溢价，现给予维持。首次给予投资评级为“谨慎持有”。

　　陈毅聪