投资策略周报：市场基本面未变 仍需谨慎

　　4月份沪深300指数呈现V型反弹走势，转折点出现在财政部、国家税务总局公布4月24日起调整股票交易印花税税率由现行的千分之三下调为千分之一的信息。但发生自4月23日开始的反弹并不能表明市场趋势出现反转，因为真正决定市场走势的宏观经济运行和企业盈利能力等基本面因素并未发生改变。

　　3月份宏观经济热度有所放缓，但总体变化不大；市场预期4月份通胀减缓但实际通胀压力仍然较大，我们并未发现足以导致股票市场反转的宏观面信号。有相当一部分机构认为未来通胀也许会出现反弹。高盛投资银行预测4月份通胀指数反弹的风险仍然较大；《2008农村经济绿皮书》指出未来农产品生产价格上涨压力有增无减；国际粮价、油价高行对我国产品价格产生压力；4月30日美联储再次降息25个基点，这有可能加速热钱的流入，对我国的通胀问题也可能产生一定压力。

　　2008年第一季度上市公司业绩并不亮丽。

　　剔除无2007年一季度数据的公司，1446家上市公司的总体净利润增速同比上升29.54%，相比去年第四季度净利润增速64.34%，增速下滑，主要原因仍是成本高企的问题。

　　市场资金面方面，上周上证A股市场走势与其资金流向基本趋势一致；深圳A股市场走势与资金流向呈现趋势相背离状态，根据技术指标的含义显示，深圳市场将出现技术性下跌；板块资金面，上周出现超买的板块只有农林牧渔行业，有6个板块出现资金流向与价格走势相背离的情况，信息设备、轻工制造、房地产、电子元器件、建筑建材和有色金属行业资金净流出但价格上涨，从技术层面来看，未来一周这6个行业缺乏继续上涨的动能。

　　姚力玮