皮海洲：对宏达股份股东违规减持的处罚力度太轻

　　近日，有两大原因让宏达股份（爱股,行情,资讯）成了吸引投资者眼球的明星股之一。

　　其一，宏达股份在停牌七个月复盘后出现了连续七个跌停，并在第七个跌停的4月29日下午被巨额买单打开跌停并很快翻红，全天涨幅达到8.24%，振幅18.61%，共成交约1.5亿股，换手率达到53.83%，成交金额达到60.18亿元。停牌前被套牢的大批基金公司成功地实现了胜利大逃亡。

　　其二，4月29日，作为宏达股份第二大股东，平原实业当天卖出696万多股，占宏达股份总股本的1.35%；第六大股东益多园房地产公司当天卖出751.36万股，占宏达股份总股本的1.46%。由于二者上述减持违反了证监会发布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的有关1%的规定。上证所根据相关规则，对上述两大股东作出相应处理：对二者违规行为公开谴责，并对这两个“大小非”股东账户进行限制交易处罚，4月30日起1个月内限制这两个账户在宏达股份上的卖出交易。并将有关违规情况上报中国证监会查处。

　　笔者以为，上证所的有关处罚力度实在是太轻，如同蜻蜓点水。

　　截至去年底，平原实业持有4611.84万股宏达股份，占宏达股份总股本的8.94%，为第二大股东；益多园房产持有751.36万股，占宏达股份总股本的1.46%，为第六大股东。也就是说，作为第六大股东的益多园房产已经成功地将自己所持有的宏达股份的所有股票全部卖出。因此，上证所从4月30日起一个月内限制益多园房产公司在宏达股份上的卖出交易实际上已经成了一句自欺欺人的空话。

　　对于宏达股份两大股东顶风作案所得及付出成本完全不对等。从4月29日当天的数据来看，即使按宏达股份最低价38.36元计算，上述两笔转让股份涉及的金额也分别达到2.67亿元和2.88亿元，合计5.55亿元。而上证所以一句不痛不痒的口头警告和4月30日起1个月内限制这两个账户(实际上只有平原实业一家了)在宏达股份上的卖出交易，显然太过轻松，达不到任何处罚的效果。

　　此外，对于这种顶风作案的首个违规案例，如果处罚太轻还会给股市带来很坏的后果。

　　首先，让人对《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的有效性和严肃性产生怀疑。其实，从《指导意见》公布的当天开始，投资者就对它的实际作用表示怀疑，因为它对大小非减持的限制作用实在有限。另外，它也没有对违规行为的处罚作出相应的规定。如果证监会不对第一起违规行为从重处罚，那《指导意见》的有效性和严肃性势必会大打折扣。

　　其次，如果处罚太轻，无异于鼓励更多的大小非来违规减持。因此，证监会在随后作出处罚决定时，必须充分考虑到第一起违规案例的特殊性，加大处罚的力度。只有如此，才能起到杀一儆百的效果，也才能从根本上减少甚至杜绝大小非违规减持。