开滦股份：煤焦化龙头主力压低建仓

http://www.jrj.com　 2008年04月18日 15:33　 金融界网站
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　　二级市场上，20多只煤炭股的走势依然围绕年线震荡，其调整幅度整体低于同期大盘的调幅，而相对银行、地产、有色和券商而言，其抗跌性非常突出，时常在盘中活跃。我们认为，在CPI高位徘徊和宏观调控加剧形势下，无论从防御性、价值性和成长性来讲，煤炭股的强势均有望维持。

　　近期由于焦煤成本大涨，国际焦炭价格随之上涨，国内焦炭出口企业的利润空间将进一步扩大，拥有较多焦炭出口配额的公司将明显受益。开滦股份(600997)是煤焦化一体化的行业龙头，公司未来业绩增长主要来自炼焦煤价格上涨和焦化行业景气及煤化工业务拓展。

　　【Topview数据透析】

　　开滦股份（爱股,行情,资讯）在本轮调整行情中表现相对抗跌，在其本身业绩优良和市场对煤化工题材的追捧下，新一轮的上涨行情或一触即发。我们依据上证所TopView《赢富王》特有的‘个股TV指标’中的散户线观察到：近期该股的散户线呈持续下降状态，股价也未有明显涨幅，表明主力正在压低建仓。如下图：

　　而且我们根据上证所TopView《赢富王》特有的‘量账户分类’数据观察到：在统计区间内特大账户有显著增仓行为，特大户增加11个账户，持股增加433.9万股，同期内散户账户数大量减少，减少了1891个。说明主力正逐步收集筹码。如下图：

　　从上证所TopView《赢富王》特有的‘总资金流向’和‘分类持仓’来看：在统计区间内，资金大量流入该股，区间内资金流入流出比例为126.75%，流入该股的这部分资金大多是券基和法人所为。如下图：

　　【公司基本面验证】

　　开滦股份(600997)是一家从事煤炭资源开采、炼焦和煤化工产品生产制造以及与上述业务相关的供销等业务的综合类资源型生产企业，目前公司总股本为5.612 亿股(未考虑2008 年增发)。从股权结构来看，公司实际控制人是具有政府背景的产业集团，并且最大控股股东开滦集团限售流通股最早上市日期为明年1 月份，所以股权结构相对稳定，大非减持套现压力较小(该公司目前无小额限售非流通股)。而且在最新数据来看，前十大股东中共有8 家基金公司，其持股比例总和占总股本的9.77%，持股性质为非限售条件流通股。

　　◆ 2007年年报表现优良
　　公司于2月28日发布了2007年度报告， 2007年实现营业收入547，520.54万元，利润总额80，213.23万元，净利润61，850.48万元，与上年同期相比分别增长了72.66%、29.62%、26.68%，对应的每股收益为1.10元，业绩表现优良。

　　◆ 焦炭量价提升和炼焦煤价格上涨提升业绩
　　公司炼焦精煤销量同比下降33.84%，但受炼焦煤价格上涨，产品盈利能力增强。对于未来焦炭的价格，我们保持乐观的观点，预计随着炼焦煤和焦炭价格的进一步上扬，公司的业绩将会保持进一步提升的动力。

　　◆ 公开增发完善产业链
　　公司拟以公开增发方式发行不超过招股意向书公告日公司股份总数10%的股份。募集资金用于公司200万吨/年焦化一期工程干熄焦节能改造项目、200万吨/年焦化二期工程项目、20万吨/年焦炉煤气制甲醇二期工程项目、10万吨/年粗苯加氢精制项目、30万吨/年煤焦油加工项目、采掘设备技术升级改造项目，2008年上半年完成的可能性较大，将会进一步完善公司产业链，提升未来业绩。

　　◆ 未来业绩预测
　　预计公司2008-2010年的主营收入分别为6711、8369、8787百万元，净利润分别为793、953、1013百万元，对应的每股收益分别为1.41、1.70、1.81元，给予08年35倍市盈率。