亨通光电：价格竞争激烈 业绩平稳增长

　　07 年公司主营业务收入为10.7 亿元，仅同比增长0.18%，虽然市场份额依然稳固，但是市场价格的竞争及激烈，使得光缆销售价格降低，国内销售额增长缓慢，同比下降了2.8%。公司的增长亮点在于海外业务，一方面与中兴、华为进行合作进行间接出口，国际市场份额有所提高，另一方面开拓了印度和东南亚的新兴市场，这样使得海外业务同比增长152%。在营业收入基本持平的情况下，公司净利润保持了较快的增长，主要是由于光纤产能进一步扩张，而且产销两旺，规模优势得以体现，使得毛利率同比提高了2.72 个百分点，对营业利润的增长贡献达到92%。

　　我们认为08 年光纤光缆行业依靠“光进铜退”的行业趋势以及FTTH 的实施，未来增速将保持在20%左右，但产品价格依然有下滑的趋势，而公司在成本控制上一直保持着较好的优势，同时市场份额也有望进一步提高。我们维持对公司“增持”评级。