穗恒运A(000531)：08年业绩大幅增长


　　根据我们的盈利预测假设，公司08年EPS为0.59元，09年为0.81元。08和09年业绩增长主要来自D厂的贡献和所得税率调整。公司08年的动态PE为23倍，09年为17倍，明显低于行业平均水平。我们维持公司“买入-A”评级，按照09年20倍PE，目标价位为16元。

　　发电公司的成长性主要依靠规模的扩张，受制于股东背景，公司没有足够的项目开发能力。在D厂投产以后，公司没有后续项目，因此未来的成长性较差。

　　张龙
　　

关键词：PE 公司 EPS 买入 受制
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