创业板征求意见稿点评：关注创业 关注成长

　　我们考察了各国推出创业之后，创业板与主板的指数走势。发现这些国家创业板推出的开始几年，市场表现都比较平淡，甚至还有较大幅度的调整。而香港创业推出之后，更是一路大跌，导致发展前景黯淡，凸显了创业板市场的高风险特征。

　　而主板市场在各国在推出创业板时有涨有跌，主板的走势还是取决于当时基本面的发展，创业板的影响比较有限。而且在创业板推出之初，成交量都很小，很难对主板市场的资金面构成实质性影响。推出时点的选择对创业板本身的发展来说，影响不容忽视，如韩国和香港在高位推出创业板，之后几年创业板受到了很大的压力，而英国在股市上升的初期推出创业板，压力明显要小很多。

　　管理层推出创业板已在市场预期之中。对于创业板推出可能对资金面的影响，我们在3月投资策略报告中已经有过大致的测算，按照每家1.5亿的平均融资规模，今年发行200家的数量，那么融资规模在300亿左右。从绝对的资金需求量上来看并不大，对市场资金面实质的压力有限。

　　但对于市场的心理而言，由于近期对“救市”，“下调印花税”的期望很高，而此时创业板的推出可能并不符合市场的期望。不过，我们认为既然管理层在目前的市况下推出创业板，那么为了保证其成功的上市，必然会采取相应的措施以维护市场的平稳运行。

　　我们更关注创业板的推出对于市场结构变化的影响，一个是挤出效应，尤其是对中小企业板的影响会比较大。另一方面是对成长性的关注，创业板的推出，成长性投资标的大幅增长，市场对一些新兴产业的关注度将明显提高。从07年中国创投市场集中投资的方向来看，中国创业板公司将主要集中在TMT、医疗健康、新能源、连锁经营等行业，因此这些行业值得关注。三、投资专业创投公司以及参与创投的上市公司将会直接受益，分享这一新增市场蛋糕。

　　我们在文中最后给出受益于创投的个股，前期我们对于创投受益股已经有过持续的跟踪，我们认为大众公用（爱股,行情,资讯）是创投受益的龙头，同时力合股份（爱股,行情,资讯）、云内动力（爱股,行情,资讯）、钱江水利（爱股,行情,资讯）的投资价值也值得关注。

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