IPO概况：以5.68元的价格发行2100万股流通A股，其中网上发行1680万股（中签率为0.1297%），网下为420万股（配售比例为1.016%）。

梅花伞业主要从事晴雨伞的开发、设计、生产和销售，主要产品包括手动伞、自开伞和自开收伞等三大类。公司产品97%以上为外销，出口地区覆盖全球51个国家及地区。公司目前正经历由OEM经营模式向自主品牌运营的转变。

公司收入保持较快速增长态势，毛利率水平呈上升态势。2004－2006年间，公司销售收入年均增速为37%，增长的动力在初始阶段来自于产能释放，而近期主要源自产品提价以及中高档产品销售比重提升。依托自主品牌产品销售的增长，公司的毛利率水平也逐年提升。

公司为国内最大的晴雨伞出口企业，竞争优势较为明显。梅花伞业在规模化生产、产业链完备性、产品门类和产品结构档次上具备一定优势，公司产品的全球市场及客户覆盖率、品牌价值、产品附加值、产品创新能力和加工能力均居于行业前列，公司还尝试性地推出标准化生产，并初见成效。

..募集资金项目将解决公司产能瓶颈问题和培育专业化生产能力。项目有利于解决公司的产能瓶颈，并通过建设专业化标准化的生产基地，实现公司成为全球最大伞具制造商的第一步发展战略。

风险因素：政策性风险，如人民币持续升值、出口退税率下调、公司所得税优惠政策变化等；市场风险，如市场竞争激烈的风险、遭遇反倾销及非贸易壁垒的风险。

合理价值区间为11.9-15.3元。我们预计公司07-09年EPS分别为0.30、0.40和0.70元。通过相对估值，我们认为公司08年合理动态市盈率为30倍（若净利润高速增长趋势能够进一步明确以及国内市场有效开拓，公司可享受更高的估值），所对应的合理价格区间为11.9-15.3元。